祝賀邁瑞投資人!邁瑞醫療IPO成功過會,市值或躋身創業板前三!

瀏覽次數: 日期:2018-07-24

近一年來,備受矚目的國產醫療器械“邁瑞醫療”的“回A”之路,終於塵埃落定。

 

7月24日,證監會官網發布了當日發審委的審核情況,國內醫療器械行業龍頭邁瑞醫療過會。

 

作為國內最大醫療器械供應商,邁瑞醫療不僅在銷售收入和淨利潤規模上穩居國內第一,還入圍SP Capital IQ數據庫整理的2015年全球醫療器械百強排行榜,是前五十名中唯一中國企業。

 

2017年,公司營收突破100億元規模,服務網絡覆蓋全球190多個國家及地區,國內近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院都是邁瑞醫療客戶。

 

比照藥明康德和華大基因這些醫藥獨角獸的上市表現,以及明顯被高估的市盈率來看,邁瑞醫療上市後的股價可能有過之而無不及,雖然無法預測準確數字,但規模和業績擺在那裏,對當前創業板的市值排名肯定有很大衝擊。

 

此次IPO募資金額為63.4億元

 

邁瑞醫療成立於1999年,總部位於深圳,目前是中國領先的醫療器械生產商以及解決方案供應商,在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區超過30個國家設有40家境外子公司,在國內設有17家子公司,超過40家分支機構,其產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷儀和醫學影像三大領域。

 

招股說明書數據顯示,邁瑞醫療2015~2017年分別實現營業收入80.13億元、90.32億元、111.74億元,實現歸母淨利潤9.1億元、16億元和25.89億元,2017年淨利潤同比增長62%;主營業務毛利率分別為62.22%、64.62%和67.06%。

 

與藥明康德一樣,邁瑞醫療也是從美股私有化歸來。早在2006年,邁瑞醫療就已在紐交所上市;2016年3月,邁瑞醫療宣布已經完成價值33億美元的私有化交易,正式退出紐交所。2017年2月,邁瑞醫療啟動A股回歸,並接受IPO輔導。

 

2018年3月底,邁瑞醫療披露招股書。據邁瑞醫療招股說明書,公司擬發行約1.216億股,預計扣除發行費用後的募資金額為63.4億元。募集資金主要用於營銷服務體係升級項目、信息係統建設項目、償還銀行貸款及補充運行資金項目和生產基地擴建、產品中心建設等8個項目。

 

▲邁瑞BeneVision監護儀用於英國Basildon醫院手術室

 

高端產品國內市占率達49%

 

在很長一段時間裏,中國醫療器械產業由於發展基礎薄弱、醫療器械監管起步較晚,醫療器械企業呈現小、多、散的局麵,在國際舞台上也缺乏競爭力。在Qmed 根據標普旗下的S&P Capital IQ數據庫列出的2015年全球醫療器械百強排行中,上榜的中國企業隻有邁瑞醫療一家。

 

邁瑞醫療招股書顯示,美國是醫療器械行業最主要的市場和製造國,占全球約40%的市場份額;歐洲則是全球第二大市場和製造地區,占全球約30%的市場份額。中國雖然也成為全球醫療器械的重要生產基地,占全球14%的市場份額,但大多為中低端醫療器械產品,國內高端醫療器械市場大部分由外資企業占領。

 

“雖然醫療器械行業相較於醫藥產業來說規模並不大,卻是近年來發展最活躍的領域,到2020年,我國醫療器械行業的年銷售額預計將超過7000億元,未來10年我國醫療器械行業發展速度將繼續保持年均10%以上的增幅。”中國藥品監督管理研究會發布的《中國醫療器械行業發展報告(2017)》提到。

 

資料顯示,近年來,我國一些醫療器械細分領域的龍頭企業正努力向高端市場突破,爭取部分原先依賴進口的儀器設備逐步實現國產替代進口。另外,許多國內醫療器械企業不斷在創新方麵發力,在研發投入規模和銷售市場的國際化程度上逐漸縮小與國際先進企業的距離,在某些細分領域取得了不少成就。

 

其中,邁瑞醫療的國內高端監護儀市場占有率已經達到49%,五分類血球儀、全自動化儀和彩超等核心產品的部分自主創新技術已達到世界先進水平;樂普醫療在可降解支架、雙腔起搏器、可降解封堵器、心髒瓣膜等領域加快高端器械創新及進口替代等。但這也僅僅是國內醫療器械產業前進的一小步,在與國際知名企業的競爭力上,國內醫療器械企業還需要很長一段路要走。

 

估值或超千億

 

作為今年備受關注的獨角獸企業之一,投資者最關注的莫過於其可能的股價表現。

 

從可比的上市企業來看,已經上市的A股醫藥獨角獸華大基因和藥明康德2017年營業收入20.95億元和77.65億元,同比增長22.44%和26.96%,分別實現淨利潤4.24億元12.97億元,同比增長19.66%和15.70%。

 

邁瑞醫療2017年營業收入和淨利潤分別為111.74億元和26.01億元,同比增長23.72%和61.88%。

 

無論是從業績規模還是增速看,華大和藥明均不及邁瑞醫療,但兩家上市公司上市時曾分別出現18個和16個連續漲停板,且當前的市盈率均在80倍左右。

 

如果以醫藥獨角獸80倍的市盈率計算,邁瑞醫療的總市值有望突破2080.8億元,登鼎創業板市值排行。

 

如果以目前A股醫療器械行業平均55倍的市盈率估算,邁瑞醫療上市後市值也有望突破1400億元,進入千億元俱樂部。目前,創業板僅兩家上市公司市值超過千億。分別是1994億的寧德時代和1240億元的溫氏股份。

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